导读:宏观面,衰退预期强烈,加息预期仍在升温,金属板块整体承压,国内经济维持正增长,但是内需依然较弱。产业方面,本周纯镍价格延续下行,纯镍现货偏紧,终端需求边际恢复,但是下游成交较为清淡,供需两弱态势下价格不断下行;镍矿方面,报价继续下行,采购出现略微好转,但下游镍铁厂依旧处于亏损状态,对矿价压力依然存在...

镍&不锈钢周报 衰退预期强烈,基本面稍有修复

宏观面,衰退预期强烈,加息预期仍在升温,金属板块整体承压,国内经济维持正增长,但是内需依然较弱。

产业方面,本周纯镍价格延续下行,纯镍现货偏紧,终端需求边际恢复,但是下游成交较为清淡,供需两弱态势下价格不断下行;镍矿方面,报价继续下行,采购出现略微好转,但下游镍铁厂依旧处于亏损状态,对矿价压力依然存在;镍铁方面,边际利润有所改善,但仍处于亏损,考虑到终端需求依旧疲软,预计镍铁价格缓慢下行;不锈钢方面,钢厂减产效果不及预期,采购情绪较为消极,预计不锈钢价格将继续下跌。

总的来说,海外宏观压力较大,基本面略有缓和但需求依旧疲软,下行趋势难改。沪镍2208参考区间148000-158000元/吨。SS2208参考区间15900-16700元/吨。

操作上,沪镍前期空单减仓止盈,未入场者可待时机逢高沽空,不锈钢轻仓做空。

不确定性风险:俄乌局势、海外经济风险、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用率变动

行情回顾

本周宏观衰退情绪影响较大,金属板块整体下行,其中沪镍受影响较大,14-15日连续两天向下大幅突破。不锈钢方面,周五之前横盘弱势震荡为主,周五跟随镍价走势下跌,跌超3%。总的来看,基本面持续偏空,衰退预期放大悲观情绪,周四周五两日波动较大。


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二价格影响因素分析

  1、宏观面

  1·1、国外:美国通胀再创新高,加息预期抬升

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美国劳工部公布数据显示,美国6月CPI同比9.1%,预期8.8%,前值8.6%。美国6月核心CPI同比5.9%,预期5.7%,前值6%。此次CPI环比增长1.3%,创2005年来最高纪录,同比增长9.1%,创1981年底以来最大涨幅。劳工部还表示,住房和食品价格上涨也是通货膨胀的主要因素。食品成本同比上涨10.4%,是自1981年以来的最大涨幅。主要住宅租金较5月上涨0.8%,是自1986年以来的最大月度涨幅。

美国劳工部公布的最新数据显示,美国至7月9日当周初请失业金人数录得24.4万人,为2021年11月20日当周以来新高,其中纽约州大幅跃升。前值为23.5万,预期23.5万。申请失业救济人数上升之际,越来越多的公司宣布裁员,原因是人们越来越担心美国经济衰退。尽管面对利率上升,就业市场迄今保持强劲,但美联储可能会通过更大幅度加息来进一步遏制数十年来居高不下的通胀,这可能会抑制对劳动力的需求。

密歇根消费者信心调查显示,美国7月密歇根大学消费者信心自上月的历史新低反弹,市场高度关注的长期通胀预期在本月显著回落,叠加近两日美联储鹰派高官给100个基点加息降温,这令美联储本月激进加息的预期暴跌。

市场备受关注的通胀预期方面,7月1年通胀预期终值5.2%,低于预期的5.3%,前值为5.3%。今年稍早,该短期通胀预期一度达到5.4%,创下1981年以来的最高水平。5年通胀预期初值2.8%,创12个月新低,预期3%,前值3.1%。

1·2、国内:GDP保持正增长

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居民收入增速“跑赢”GDP:按不变价格计算,国内生产总值(GDP)同比增长2.5%;全国居民人均可支配收入18463元(人民币,下同),同比名义增长4.7%。此外,城乡居民人均收入比值为2.55,比上年同期缩小0.06。全国居民人均可支配收入中位数15560元,同比名义增长4.5%。

从投资看,投资对经济增长的拉动作用有望增强。上半年,基础设施投资同比增长7.1%,比1至5月份加快0.4个百分点。从先行指标看,上半年新开工项目计划总投资同比增长22.9%,保持较快增长。

从消费看,消费有望继续恢复。上半年,全国居民人均消费支出11756元,比上年同期名义增长2.5%。分城乡看,城镇居民人均消费支出14677元,增长0.8%;农村居民人均消费支出7881元,增长5.6%。

从外贸看,我国外贸进出口具有较强韧性,当前港口物流保通保畅继续推进,长三角等地区进出口较快恢复,口岸营商环境持续优化,外贸保稳提质具有较好基础。5月份,我国进出口总额同比增长9.5%,比4月份加快9.4个百分点;6月份,进出口同比增长14.3%,比5月份进一步加快4.8个百分点。

从结构上看,二季度金融业同比增长5.9%。经初步核算,我国二季度GDP绝对额292464亿元,同比增长0.4%。其中,金融业绝对额24249亿元,增长5.9%;房地产业绝对额18605亿元,下降7%。

从生产看,6月份规模以上工业增加值同比增长3.9%,比上月加快3.2个百分点;服务业生产指数由上月下降5.1%转为增长1.3%。

从需求看,6月份社会消费品零售总额由上月下降6.7%转为增长3.1%;出口增速也比上月加快了6.7个百分点。

就业民生得到保障。上半年,全国城镇新增就业654万人,6月份,全国城镇调查失业率降至5.5%。居民收入稳定增长。上半年,全国居民人均可支配收入同比实际增长3%,快于经济增速。

从结构上看,转型升级态势持续。上半年,规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%,高技术产业投资增长20.2%,均保持较快增长。绿色转型持续推进。上半年清洁能源消费占能源消费总量的比重同比提高1.3个百分点,新能源汽车、太阳能电池产量分别增长111.2%和31.8%。

2、基本面:镍需求略有修复,不锈钢依旧惨淡

本周纯镍价格延续下行,据SMM现货报价,15日镍现货价格由前一日17.9万暴跌至16.6万元左右。从基本面看,纯镍现货偏紧,终端需求边际恢复,但是下游成交较为清淡,供需两弱态势下价格不断下行。

从原料端看,镍矿报价继续下行,本周镍矿到港有所增加,但港口库存有所去库,反映出采购方面出现略微好转。不过,下游镍铁厂依旧处于亏损状态,对矿价压力依然存在。本周镍矿港口库存520.96万吨,相较上周去库6.1万吨。

镍铁方面,价格有所回升,利润率边际好转,但是依然处于亏损状态。印尼镍铁发货量有所减少,但是前期未到港船只陆续到港,供应依然过剩。目前矿端成本支撑仍在下移,但是有所缓和,终端不锈钢需求未见好转。本周镍铁报价1310元/镍点,相较上周上升12.5元/镍点,边际利润有所改善,但仍处于亏损,考虑到终端需求依旧疲软,预计镍铁价格缓慢下行。

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不锈钢方面,价格仍在下行,需求疲软预期不改,利润并未出现明显修复。周内304主流报价范围下移且议价空间大,出货情绪重,从供需角度看,钢厂减产效果不及预期,采购情绪较为消极,预计不锈钢价格将继续下跌。据Mysteel数据,7月14日,全国主流市场不锈钢社会库存总量86.15万吨,周环比上升5.54%,年同比上升12.34%。其中冷轧不锈钢库存总量40.46万吨,周环比上升2.18%,年同比下降6.41%,热轧不锈钢库存总量45.69万吨,周环比上升8.71%,年同比上升36.57%。


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策略

宏观面,衰退预期强烈,加息预期仍在升温,金属板块整体承压,国内经济维持正增长,但是内需依然较弱。产业方面,本周纯镍价格延续下行,纯镍现货偏紧,终端需求边际恢复,但是下游成交较为清淡,供需两弱态势下价格不断下行;镍矿方面,报价继续下行,采购出现略微好转,但下游镍铁厂依旧处于亏损状态,对矿价压力依然存在;镍铁方面,边际利润有所改善,但仍处于亏损,考虑到终端需求依旧疲软,预计镍铁价格缓慢下行;不锈钢方面,钢厂减产效果不及预期,采购情绪较为消极,预计不锈钢价格将继续下跌。总的来说,海外宏观压力较大,基本面略有缓和但需求依旧疲软,下行趋势难改。沪镍2208参考区间148000-158000元/吨。SS2208参考区间15900-16700元/吨。

操作上,沪镍前期空单减仓止盈,未入场者可待时机逢高沽空,不锈钢轻仓做空。


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